Новости

26.09.2008     Опубликована статья "Проектное и структурированное финансирование: кэшфло моль с учётом Financial Covenants"

Для финансирования инвестиционных проектов, Real Estate- и M&A- транзакций применяется проектное и структурированное финансирование (Leveraged Finance), в котором основную роль играют кредитные институты. В таких случаях кредитное финансирование предоставляется на базе кэшфло-модели (Finance on a cashflow basis). Это означает, что возврат финансирования следует из кэшфло (Cashflow) проектного предприятия (и, следовательно, из кэшфло проекта) и зависит от экономичночти проекта.

Кредитный институт посредством Financial Covenants «предписывает» кредитополучателю – проектному предприятию (или специально для проведения сделки учреждённому предприятию),- как должно управлять предприятием, чтобы были исполнены согласованные в кредитном договоре финансовые условия.

Так как такие «предписания» устанавливаются в форме конкретных показателей, то они, разумеется, должны учитываться в кэшфло - или финансовых моделях проектов, претендующих на получение финансирования. Построение этих моделей без учёта Financial Covenants может быстро привести к ошибкам от десятков тысяч до миллионов евро, что негативно отражается на решениях кредитных институтов. При этом следствием возникают дополнительные расходы у спонсоров и разработчиков проектов.

Инструмент Financial Covenants пришёл из англо-американского пространства. Financial Covenants могут участвовать в качестве инструмента раннего распознавания и избежания рисков. Анализ изменений установленных показателей, как правило, предоставляет возможность получить точную картину об экономическом развитии кредитополучателя. После введения Basel II кредитные институты будут всё чаще применять Financial Covenants, а выявленная классификация рисков проекта будет динамизировать условия кредита через Financial Covenants.

Подробнее на сайте компании.