Новости

11.10.2012     Магнит. Сильная выручка за 9М12 и LFL-продажи за 3К12

Магнит опубликовал данные по выручке за 9М12, темпы роста которой по-прежнему выше официального прогноза, и сильные данные LFL-продаж за 3К12, частично обусловленные ускорением продовольственной инфляции с начала лета. Мы также ожидаем позитивной реакции рынка на возобновление роста трафика, что может оказать поддержку котировкам бумаг, которые показывают нейтральную динамику после сильного ралли.

Темпы роста продаж за 9M12 выше прогноза компании. Рублевые продажи Магнита повысились на 33% г-н-г до RUB 319 млрд за 9M12, что несколько превышает официальный прогноз компании на весь год в 30-32%. Рост обусловлен сильными LFL-продажами в 3К12 и увеличением торговой площади на 30% г-н-г до 2.26 млн кв. м. (в общей сложности с начала года Магнит открыл 517 новых дискаунтеров, 23 гипермаркета и 270 магазинов косметики).

Сильный рост в сентябре. Благодаря увеличению темпов продовольственной инфляции рост выручки Магнита ускорился в сентябре до 36% г-н-г, что является самым высоким месячным показателем в 2012 г. с начала года, не считая февраля с его лишним днем. В то время как торговая площадь увеличилась на 30% г-н-г (сравнительная база растет с каждым
месяцем), продажи на квадратный метр выросла на 5% г-н-г.

Сильный рост LFL-продаж в 3К12 Рост LFL-продаж ускорился г-н-г до 7.0% в 3К12 (трафик +0.7%, средний чек +6.3%) с 3.1-4.1% в предыдущие три квартала.
Рост выручки благодаря трафику и ИПЦ. Трафик магазинов «у дома» вышел на положительную территорию впервые со 2К11, при этом постепенное ускорение продовольственной инфляции с начала лета до 7.3% в сентябре поддержало рост среднего чека по всем форматам. Результат в части среднего чека не должен был стать сюрпризом для рынка, учитывая динамику инфляции. Восстановление трафика было связано, на наш взгляд, с эффектом низкой базы, включением некоторых новых магазинов-«каннибалов» в LFL-базу, возможно, с ослаблением позиций основного конкурента (X5 Retail Group) и, не исключено, с инвестициями в цены.

Результаты могут стать катализатором роста в краткосрочной перспективе. Ралли в бумагах Магнита (котировки GDR прибавили 62.5% с начала года), вызванное существенным улучшением рентабельности, в последнее время пошло на спад. Однако, на наш взгляд, ускорение роста продаж может оказать дополнительную поддержку котировкам бумаг ритейлера.

Владимир Кузнецов, аналитик ФГ БКС