Новости

08.11.2012     Победа Обамы: интрига ушла, проблемы остались

Как мы и предполагали, победа Обамы дала рынкам лишь временное облегчение, вслед за которым наступило протрезвление. С утра российский рынок начал умеренно повышаться (в первые часы торгов Индекс ММВБ прибавлял 0,5%), но уже к обеду появились довольно плотные продажи. Отчасти это было вызвано заявлением главы ЕЦБ Марио Драги о том, что долговой кризис начал оказывать негативное влияние на экономику Германии. Отчасти тем, что инвесторы вдруг поняли, что главная интрига на рынке пропала – республиканцы, имея большинство в Конгрессе, не смогли заполучить главную должность в стране и потеряли возможность проводить единую политику в Капитолии и в Белом Доме. Никаких изменений в экономической программе США не последует, а значит, со всей серьёзностью на горизонте замаячило «пугало» фискального разрыва (fiscal cliff), которого инвесторы боялись в течение всего 2012 года.

В итоге Индекс ММВБ в среду снизился на 1,6% до 1423,36 пт. Объём торгов на Московской Бирже составил $911млн, что с нашей точки зрения говорит о том, что крупные портфельные инвесторы ещё не приступали к закрытию своих длинных позиций, и что это движение в большей степени спекулятивно.

Реакция рынков в США

В первую торговую сессию после объявления итогов голосования американские индексы потеряли более 2%. Это можно интерпретировать следующим образом. Поскольку Обама, вероятно, сохранит за Бернанке пост главы ФРС, то и программа QE3 будет продолжена. Следовательно, облигации – это единственный правильный выбор сейчас на фоне надвигающегося «fiscal cliff», и акции мало интересны.

Что дальше?

В ближайшее время внимание инвесторов в России будет приковано к ценам на нефть – от них будет зависеть динамика курса рубля и динамика банковских ставок (Банк России, например, может ещё раз повысить базовую ставку). Снижение американских фондовых индексов также будет щекотать нервы, поэтому мы считаем, что есть высокий риск падения российских индексов на 3-5% в следующие несколько дней. Однако для более глубокого падения мы не видим фундаментальных оснований, так что это падение может быстро закончиться.